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影響大陸水泥業景氣的二項宏觀經濟指標－固定資產投資與房地產投資回暖跡象明顯，大陸水泥業前四個月表現超出市場預期，大陸公共投資的經濟效益預計下半年發酵，估計海螺水泥、中國建材、中材股份等水泥龍頭股，業績表現將逐季好轉。

今年春節過後，大陸房市反彈跡象十分明顯，多數區域水泥價格呈趨漲態勢，第二季獲利能力將較第一季提升。

寶來證券香港預計，今年大陸房地產銷售成交量將會上升，成交量擴大將消化庫存量，也將推動大批新樓盤開工，同時大陸將在三年內投入高達人民幣9,000億元資金，建設保障性住房，如此龐大的房屋建設量勢必會增加對水泥的需求。

西部地區

強勁成長點

大陸刺激經濟政策的投資，對水泥行業的利潤具有保障。大陸交通部預期，公路、港口在未來兩年的固定資產投資，將達到人民幣1兆元，每年新增支出約人民幣4,000億元，業內人士估計，每年帶動新增水泥需求約6,000萬噸。

另外，鐵路建設將在今、明兩年新增投資約每年人民幣9,000億元，每年帶動新增水泥需求約1.26億噸；四川地震災後重建可帶動8,400萬噸，預計水泥需求的成長將在第二季起體現，未來兩年大陸水泥行業將進入高速發展階段。

值得注意是，西部地區將成為水泥行業強勁的成長點，由於該地區基礎建設和房地產開發相對落後，當地水泥產能不足，大陸的基礎建設投資將加大對西部地區的投放，預期西部地區的水泥企業的長期發展前景良好。

大陸水泥產能過剩，現在水泥產能達到17億噸，市場需求量約在14億噸，長三角是水泥業產能過剩最為嚴重的地方。目前，安徽海螺、中國建材、亞洲水泥等水泥龍頭企業已在江浙區域掀起行業整合與重組的浪潮。

投資優選

海螺中建材

寶來香港指出，對水泥股有興趣的投資人，今年不乏利多題材，選股仍以優質龍頭股為首選。安徽海螺水泥主要市場為長三角及珠三角地區，今年底為四川地震區重建高峰期，未來二、三年，四川、重慶、甘肅等西部地區將為發展重點，且西部成本較東部便宜，估計毛利可達每噸人民幣150元；海螺在西部的四個新建水泥廠，將於今年投產，毛利率和銷售可望大幅提升。

中國建材表示，未來三年中國建材的水泥產量將達3億噸，同時擁有較多非水泥業務，占稅前獲利33%，業務廣泛有助於降低公司獲利風險。

RBS日前發表報告指出，今年前兩個月淮海地區水泥銷量強勁增長，意味著區內經濟正逐步復甦，雖然浙江銷量疲弱，但中建材未來二年獲利將有所改善，若旗下聯合水泥及南方水泥的節能項目完成後，中建材獲益將更加顯著。

大陸水泥設備供應商龍頭中材股份，去年業績不佳，不過已陸續完成收購，水泥業務有望實現突破。

中材為擴展西北部市場，加快西北地區新建項目進度，在西北五省區布點建設12條日產2,000噸到4,500噸熟料水泥生產線，建成後，中材在西北地區新增水泥產能將超過1,000萬噸；中材大力發展玻璃纖維業務有可觀成長，也會提升公司今年業績。